Pour financer la construction de la centrale électrique à cycle ouvert fonctionnant au gaz naturel sur le site d’Al Wahda, incluant deux unités de production d’une capacité de 495 MW chacune, l’ONEE recourt au mécanisme de la titrisation. Deux opérations sont lancées simultanément.
La première opération, confiée à Attijari Titrisation, s’appuie sur le fonds « FT FLEXENERGY ». Avec une enveloppe d’un milliard de dirhams.
La structure repose sur deux types d’obligations : celles à taux fixe, indexées sur la courbe des bons du Trésor avec une prime de risque comprise entre 140 et 150 points de base, et celles à taux révisable, ajustées chaque année selon les variations du marché.
Dotées d’une maturité de 13 ans et 331 jours, les obligations verront leur amortissement commencer progressivement à partir de la troisième année suivant leur émission, prévue pour le 6 février 2025.
La période de souscription pour cette opération s’étend du 30 janvier au 3 février 2025.
La deuxième opération, pilotée par BMCE Capital Titrisation, repose sur le fonds « FT NORD ENERGY » avec un montant également fixé à un peu plus d’un milliard de dirhams.
La structure des obligations présente des caractéristiques similaires : une répartition entre taux fixe et taux révisable, des primes de risque alignées et une maturité identique.
L’amortissement des obligations débutera aussi à partir de la troisième année suivant leur émission.
La souscription pour ce fonds est également prévue entre le 30 janvier et le 3 février 2025, pour une émission prévue le 6 février 2025.
Plusieurs milliards mobilisés via la titrisation
En juin 2013, l’ONEE a inauguré sa première opération de titrisation avec le lancement du fonds Titrit. Cette opération a permis de lever 1 MMDH, destinés à financer le besoin en fonds de roulement de l’Office. Les créances concernées incluaient celles, nées et futures, sur les clients grands comptes. Structurée par Maghreb Titrisation, cette émission avait une durée de 5 ans, posant les bases d’un modèle de financement innovant pour l’ONEE.
L’année suivante, en 2014, l’ONEE a remis ça avec une deuxième opération, mobilisant 1,5 MMDH. Cette levée de fonds avait pour objectif principal d’améliorer la trésorerie et de stabiliser les finances de l’Office. À nouveau, Maghreb Titrisation a agi comme arrangeur.
En 2015, une troisième opération de titrisation a été lancée, permettant à l’ONEE de lever 1,8 MMDH. Cette initiative visait à réduire l’endettement à court terme et reposait sur des créances commerciales, dans la continuité des émissions précédentes. Maghreb Titrisation a une fois encore supervisé cette opération.
En septembre 2016, l’ONEE a réalisé sa quatrième opération de titrisation, atteignant un montant record de 2 MMDH. Cette levée de fonds avait pour but d’optimiser la gestion des créances commerciales nées et futures, toujours sur les clients grands comptes.
La cinquième opération, réalisée en 2018, a permis à l’ONEE de mobiliser 2 MMDH supplémentaires. Ces fonds ont servi à financer des investissements stratégiques tout en allégeant la pression sur la trésorerie de l’Office. Comme pour les précédentes opérations, les créances commerciales ont constitué le socle de cette émission.
En novembre 2022, l’ONEE a conclu sa nouvelle opération de titrisation, levant 1,579 MMDH. Cette initiative s’inscrivait dans un programme global visant à mobiliser 10 MMDH par le biais de titrisations successives. Les fonds ont été alloués au financement du besoin en fonds de roulement.
En 2023, l’ONEE poursuit sa stratégie en mobilisant un montant de 2,1 MMDH. Cette opération, la septième du genre depuis 2013, s’appuie sur un Fonds de Titrisation « FT UTILITIES » dédié aux créances commerciales nées et futures de l’Office. Les obligations émises comprennent des titres à taux fixe et à taux révisable, avec une maturité de 5 ans.
Depuis 2013, les opérations de titrisation réalisées portent le total des levées de fonds à près de 12 MMDH.
