Depuis le début de l’année 2025, Marsa Maroc affiche une ascension spectaculaire en Bourse, enregistrant une hausse remarquable de 36%.
Cette performance exceptionnelle attire naturellement l’attention des investisseurs et des observateurs économiques, d’autant qu’elle influence largement l’indice MASI Services de Transport.
Dans un contexte où le secteur du transport et de la logistique constitue un maillon essentiel de l’économie marocaine, notamment avec le renforcement des infrastructures portuaires et l’essor du commerce international, la prédominance exclusive de Marsa Maroc au sein de cet indice soulève des interrogations sur la représentativité réelle des tendances du secteur.
Face à ces transformations majeures et à la dynamique particulière observée chez Marsa Maroc, il est pertinent de s’interroger sur la nature profonde de cette croissance. S’agit-il d’une dynamique structurelle du secteur transport-logistique marocain ou plutôt d’un phénomène isolé, essentiellement porté par le succès spécifique des activités liées au commerce maritime ?
La capitalisation boursière de Marsa Maroc a franchi la barre des 54 milliards de DH fin février avant de légèrement redescendre autour de 52,4 MMDH début mars. Cette évolution remarquable s’appuie sur plusieurs éléments clés : une amélioration significative des résultats financiers, une stratégie ambitieuse d’expansion portuaire et un attrait croissant auprès des investisseurs institutionnels.
Source: medias24.com
CFG Bank souligne ainsi que « Marsa Maroc dispose désormais de trois terminaux, ce qui lui permet d’accroître considérablement sa capacité de traitement du trafic de conteneurs en transbordement, passant d’une capacité actuelle estimée à 1,6 million d’équivalents vingt pieds en 2024 à près de 7 MEVP à horizon 2033″.
Cette progression repose notamment sur une concession stratégique récemment obtenue pour le terminal ouest du port Nador West Med, en partenariat avec CMA-CGM, avec un investissement initial estimé à 280 millions d’euros pour une exploitation prévue dès 2027.
CFG Bank précise également que, malgré la saturation du Terminal TC3 de Tanger Med (1,5 MEVP dès 2023), des optimisations pourraient porter sa capacité à 1,8 MEVP d’ici fin 2025, soutenant ainsi une croissance continue à court terme.
Attijari Global Research (AGR), de son côté, met en avant le caractère stratégique du projet Nador West Med, affirmant que « ce partenariat stratégique atteste de la volonté de Marsa Maroc de se positionner au cœur des échanges commerciaux à l’échelle mondiale et confirme la position du Maroc comme un véritable hub logistique de transbordement en Méditerranée ».
AGR estime également que ces partenariats avec MSC et CMA CGM « dérisquent considérablement les hypothèses initiales de croissance », augmentant la visibilité sur la trajectoire future du groupe.
Selon AGR, la capacité consolidée en transbordement de Marsa Maroc passerait ainsi de 1,7 MEVP en 2024 à 5,1 MEVP durant la prochaine décennie, donc à partir de 2025.
Outre ces développements portuaires majeurs, Marsa Maroc s’est également engagée dans une dynamique d’internationalisation avec des projets en cours au Bénin, au Liberia et à Djibouti.
CFG Bank indique à ce sujet que « même si ces projets internationaux ne sont pas encore intégrés aux prévisions, ils constituent des relais potentiels de croissance significatifs pour les années à venir ».
Par ailleurs, Marsa Maroc pourrait également tirer parti de la réalisation des projets inscrits dans la stratégie portuaire nationale 2030, comme les futurs ports de Dakhla Atlantique, Kénitra Atlantique et Safi Grand Vracs.
CFG Bank et AGR maintiennent une recommandation positive sur Marsa Maroc avec des cours cibles revus respectivement à 731 DH et 780 DH. Toutefois, les deux cabinets d’analyse s’accordent sur le fait que cette performance remarquable est tirée par une dynamique spécifique au commerce maritime.
La forte croissance enregistrée par Marsa Maroc reflète principalement la dynamique propre au transport maritime, portée par ses récents projets stratégiques et partenariats internationaux. À ce jour, cette progression remarquable reste concentrée sur Marsa Maroc et ne constitue pas une preuve suffisante d’une croissance généralisée du secteur transport-logistique au Maroc.
L’indice MASI Services de transport, dominé par la pondération élevée de Marsa Maroc, reflète essentiellement l’évolution de ce dernier. Ainsi, plutôt que d’offrir une image globale du secteur du transport et de la logistique, l’indice représente surtout la dynamique spécifique du segment portuaire et maritime, telle qu’incarnée par Marsa Maroc.
Cette particularité implique que la progression ou la baisse de cet indice dépend fortement de la performance de ce seul acteur, ce qui peut biaiser la perception réelle des tendances globales du secteur.
Autrement dit, la performance actuelle de Marsa Maroc traduit avant tout le succès particulier de ses activités portuaires, et non une dynamique étendue à l’ensemble des acteurs du transport et de la logistique.
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