Maroc Telecom a réalisé un résultat net part du groupe de 4,12 MMDH au premier semestre 2025, contre une perte un an plus tôt.
Ce rebond s’explique principalement par la rétrocession de 2 MMDH perçus dans le cadre du règlement du litige avec Wana Corporate. Hors exceptionnel, le RNPG ajusté progresse de 1,6%, à 2,96 MMDH.
Dans un environnement marqué par une pression concurrentielle persistante au Maroc, le groupe maintient des marges solides et s’appuie de plus en plus sur la croissance de ses filiales africaines.
Une croissance tirée par l’international
Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 18,04 MMDH, en hausse de 0,9% à change constant.
La baisse enregistrée au Maroc (-3,4%) est compensée par la dynamique des filiales Moov Africa, dont les revenus progressent de +5,3%, à 9,44 MMDH. Celles-ci représentent désormais plus de la moitié du chiffre d’affaires du groupe.
La base clients du groupe dépasse les 80 millions, en hausse de +2,3%, portée par les marchés africains. Plusieurs pays enregistrent de fortes hausses : Togo +20%, Niger +15%, Tchad +10%.
Résultats opérationnels solides
L’EBITDA du Groupe ressort à 9,08 MMDH, en recul de 2,5% à change constant, avec une marge préservée à 50,3%.
Le repli au Maroc est compensé par la progression des filiales. Le résultat opérationnel ajusté (EBITA) atteint 5,96 MMDH, en hausse de 2%.
Au Maroc, les revenus chutent à 9,2 MMDH (-3,4%) sous l’effet d’une forte pression tarifaire et d’un cadre réglementaire défavorable.
L’EBITDA s’établit à 5,06 MMDH (-6,4%), mais la marge reste élevée à 55%. Le résultat opérationnel ajusté atteint 3,72 MMDH, en recul modéré (-0,6%).
À l’international, les filiales Moov Africa maintiennent leur élan : EBITDA à 4,03 MMDH (+2,7%), EBITA à 2,24 MMDH (+6,2%), avec des marges solides malgré des charges fiscales croissantes.
Cash flow en progression, endettement maîtrisé
Le cash flow opérationnel ajusté (CFFO) s’élève à 5,07 MMDH, en hausse de 6,7%, tiré essentiellement par les filiales. Ces dernières génèrent 2,37 MMDH de CFFO ajusté (+27,9%), contre 2,7 MMDH au Maroc (-7,3%).
La dette nette consolidée atteint 17,6 MMDH, en hausse de 22,5% sur un an, mais le levier reste contenu à 0,9x l’EBITDA. Cette hausse s’explique notamment par une émission obligataire de 3 MMDH en juin, destinée à refinancer l’endettement existant et soutenir les projets structurants.
Une montée en cadence des investissements stratégiques
Maroc Telecom engage une nouvelle phase d’investissement, avec un accent mis sur les infrastructures de très haut débit. À fin juin 2025, les capex hors fréquences et licences atteignent 3,18 MMDH, soit 15,7% du chiffre d’affaires, un niveau en baisse par rapport à 2024 (17,6%), mais qui devrait remonter d’ici la fin de l’année.
En effet, le groupe prévoit d’atteindre un ratio de 25% du CA investi d’ici fin 2025, en lien avec le lancement de la 5G et l’extension de la fibre optique FTTH à grande échelle.
Deux joint-ventures structurantes, UniFiber et UniTower, ont été créées avec Inwi pour accélérer ce virage :
- UniFiber a pour objectif de déployer 3 millions de prises FTTH en 5 ans, dont 1 million dès les deux premières années,
- UniTower vise 6.000 tours télécoms à l’horizon 2035, dont 2.000 d’ici 2028.
L’investissement prévu pour la première phase de 3 ans s’élève à 4,4 MMDH, entièrement mutualisé entre les deux opérateurs. Ces infrastructures seront ouvertes à l’ensemble des opérateurs autorisés, dans un cadre réglementé.
En parallèle, Maroc Telecom renforce ses engagements en Afrique. Grâce à un partenariat signé avec l’IFC, le groupe bénéficiera d’un financement de 370 millions d’euros pour soutenir les investissements dans la 4G au Tchad et au Mali, avec un accent sur l’inclusion numérique et l’accessibilité des services.
Une gouvernance unifiée pour plus d’agilité
Le 18 juin 2025, Maroc Telecom a adopté une nouvelle structure de gouvernance, passant d’un modèle dualiste à un Conseil d’administration unique. Cette simplification vise à accélérer les décisions dans un contexte d’expansion technologique et géographique.
Cap maintenu dans un environnement sous pression
À l’issue du premier semestre 2025, Maroc Telecom confirme la solidité de ses fondamentaux dans un environnement toujours marqué par des contraintes réglementaires fortes et une concurrence tarifaire accrue, notamment sur le marché domestique où les écarts entre opérateurs restent sources de tension.
Face à ces défis, le Groupe parvient à préserver ses marges, à générer un cash flow soutenu, et à engager une transformation d’ampleur, articulée autour de la 5G, de la fibre et de la rationalisation de ses structures.
Cette résilience est rendue possible par une stratégie long terme, un ancrage africain en pleine expansion, et une gouvernance réajustée pour plus d’efficacité.
La seconde moitié de l’année sera décisive pour concrétiser les investissements engagés, renforcer la différenciation technologique et capter les relais de croissance, tant au Maroc qu’à l’international.
Source: medias24.com
