Marsa Maroc connaît une progression marquée en bourse. Le titre s’échange à plus de 970 DH, après une hausse d’un peu près de 80% depuis le début de l’année.
Par rapport à 2024, le cours a été multiplié par plus de trois, ce qui montre une revalorisation soutenue sur la période.
La capitalisation boursière dépasse désormais 70 MMDH. Pendant plusieurs semaines, Marsa Maroc occupait la troisième place du marché avant que Managem ne repasse devant. L’action reste néanmoins parmi les capitalisations majeures de la place casablancaise.
Par ailleurs, avec un P/E actuel de 56,3x, bien au-dessus de la moyenne du marché, la question est désormais de savoir quelle trajectoire le cours pourrait suivre à moyen terme.
Ce que nous disent les analystes
« À première vue, le marché a déjà largement valorisé Marsa Maroc. Certains parleront même d’un titre devenu cher. Mais il faut remettre les choses en perspective », commente un analyste de la place.
« L’action a profité de plusieurs catalyseurs depuis le printemps : annonces sur les nouveaux terminaux, stratégie d’expansion, communication soutenue du groupe… Dans ce cadre, entre mai et aujourd’hui, le titre s’est apprécié de près de 31%. Une progression qui reflète clairement la réponse des investisseurs aux projets annoncés », ajoute-t-il.
« Oui c’est vrai, la valorisation actuelle est exigeante. À ce niveau de multiples, le marché intègre déjà une partie des résultats à venir, notamment ceux liés à la montée en puissance des nouveaux terminaux. Pour que le titre conserve ce rythme, il faudra des catalyseurs supplémentaires au-delà des projections déjà connues ».
Techniquement parlant, « à ce stade, l’action Marsa Maroc conserve un biais haussier tant que le support des 950 DH reste préservé. La moyenne mobile à 20 jours reste supérieure à celle de 50 jours, ce qui confirme que la tendance de fond demeure positive », estime un autre analyste.
« Le RSI à 14 jours se situe autour de 55-60, loin de la zone de surachat. Cela signifie que le marché garde une marge pour une reprise haussière si de nouveaux catalyseurs apparaissent ».
« Une clôture au-dessus de 1.000 DH ouvrirait la voie vers 1.050 DH à court terme, avec un potentiel d’extension vers 1.100 DH si le momentum se renforce dans les prochaines semaines. À l’inverse, une rupture des 950 DH fragiliserait le scénario haussier et inviterait à plus de prudence ».
Dans ce sens, « Marsa Maroc reste une valeur de croissance avec un bon potentiel. Pour ceux qui ont déjà le titre en portefeuille, le mieux est de le garder et de suivre l’avancement des projets avant de prendre une nouvelle décision », conclut-il.
Leviers de croissance et positionnement de Marsa Maroc
« Le premier levier de croissance pour Marsa Maroc repose sur le projet de Nador West Med. Les nouvelles concessions portuaires confiées au groupe, en partenariat avec des opérateurs mondiaux comme MSC Group et CMA CGM, doivent entrer en service à partir de 2027. Elles devraient générer des revenus annuels additionnels de 1,5 milliard de dirhams et contribuer à l’objectif ambitieux de doubler le chiffre d’affaires d’ici 2030″.
« Marsa Maroc mène une stratégie d’expansion internationale qui a déjà franchi une étape avec l’entrée en activité au Bénin. D’autres projets sont en préparation, notamment au Liberia et à Djibouti, où le groupe prévoit de participer à la gestion d’un terminal pétrolier. Pour accompagner ce développement, une nouvelle structure dédiée, Marsa Maroc International Logistics, a été mise en place afin de piloter l’ensemble des opérations à l’international et de renforcer la présence du groupe sur le continent africain ».
« Donc ces investissements, combinés à un modèle d’affaires solide et à une vision de long terme, placent Marsa Maroc dans une dynamique de croissance soutenue, portée par l’augmentation des capacités portuaires et la diversification géographique de ses activités. Tout cela devrait se refléter progressivement dans le parcours boursier du titre ».
« Entre 2016 et 2025, Marsa Maroc a distribué un dividende ordinaire oscillant entre 7,2 et 9,7 DH par action, avec un rendement moyen de 4,3%. Depuis 2021, la politique de distribution a clairement évolué, le taux de distribution moyen étant passé à 70%, contre 126% entre 2016 et 2020. À horizon 2025-2028, nous anticipons un dividende ordinaire moyen de 16,3 DH par action, soit une croissance annuelle moyenne de 16,4% et un pay-out ratio de 56,3% », estiment les analystes de M.SI.N.
Ensuite, selon les prévisions publiées par BKGR, Marsa Maroc devrait poursuivre une croissance régulière sur la période 2024-2026.
Le chiffre d’affaires passerait de 5.008 MDH en 2024 à 5.499 MDH en 2025, avant d’atteindre 5.845 MDH en 2026, soit une progression moyenne annuelle de près de 8%.
Le résultat d’exploitation suivrait la même tendance, avec 2.088 MDH en 2024, puis 2.322 MDH en 2025 et 2.471 MDH en 2026.
De son côté, le résultat net récurrent s’établirait à 1.267 MDH en 2024, pour atteindre 1.353 MDH en 2025 et 1.426 MDH en 2026.
Par ailleurs, Les chiffres du T2-2025 confirment une croissance solide : le trafic manutentionné a progressé de 9% sur le trimestre et de 8% sur le semestre, atteignant 33,6 millions de tonnes.
Le chiffre d’affaires semestriel a augmenté de 14,5%, pour s’établir à 2,8 MMDH.
Les investissements ont, eux, augmenté à 1,3 MMDH au S1-2025 (+688%), concentrés sur la modernisation des infrastructures et la préparation de Nador West Med, tout en maintenant une trésorerie nette positive de 492 MDH.
« Les résultats opérationnels sont solides, avec une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et une situation financière préservée malgré un programme d’investissement massif. Mais avec un P/E aussi élevé, le marché attend des livraisons rapides sur les projets structurants pour justifier ces niveaux de valorisation », conclut notre analyste.
Source: medias24.com
