Selon le dernier Forecast publié par BMCE Capital Global Research en octobre 2025, le résultat net part du groupe (RNPG) agrégé des sociétés cotées devrait connaître une envolée, passant de 31,5 MMDH en 2024 à 41,2 MMDH en 2025, soit une progression spectaculaire de +30,8%.
En 2026, la capacité bénéficiaire poursuivra sa progression pour atteindre 44,4 MMDH, soit +7,7% sur un an.
Même retraité des éléments exceptionnels liés au règlement du litige IAM/INWI, le RNPG afficherait une croissance robuste de 12,3% en 2025 et de 11,3% en 2026.
>> Banques : un pilier durable de la rentabilité
Le secteur bancaire restera l’un des principaux moteurs de la croissance bénéficiaire. Le produit net bancaire (PNB) devrait atteindre 76,682 MMDH en 2025 (+6,6%) après 71,9 MMDH en 2024, puis 80,3 MMDH en 2026 (+4,8%).
Le résultat brut d’exploitation (RBE) progresserait de +7,8 % à 45,2 MMDH en 2025, avant d’atteindre 47,5 MMDH en 2026 (+5,1 %).
Enfin, le RNPG du secteur bancaire passerait de 15,5 MMDH en 2024 à 18,1 MMDH en 2025 (+16,1%), puis 19,4 MMDH en 2026 (+7,2 %).
>> Industrie, BTP et matériaux : accélération soutenue
L’industrie continuera d’alimenter la dynamique du marché. Son chiffre d’affaires devrait croître de 7,3% en 2025 (199,4 MMDH) puis de 9,6% en 2026 (218,7 MMDH).
Parmi les moteurs clés :
- Managem, qui profitera de la hausse des cours des métaux et du démarrage des projets Tizert et Boto, ainsi que du lancement du projet sulfate de cobalt début 2026 ;
- LafargeHolcim Maroc, qui poursuivra l’optimisation de sa facture énergétique et l’amélioration de ses marges ;
- Label Vie, portée par l’expansion rapide de son réseau de distribution (+44 nouveaux magasins au premier semestre 2025).
Dans le BTP, la forte demande en construction dopera les résultats de Ciments du Maroc, TGCC, Sonasid ou Jet Contractors, avec un RNPG en hausse de 23,2% en 2025 et de 11% en 2026.
>> Santé : locomotive de croissance
Le secteur de la santé figure parmi les plus dynamiques. Son chiffre d’affaires bondira de +34% en 2025 (8,85 MMDH) et de +24,4 % en 2026 (11 MMDH).
- Akdital profitera à plein de sa stratégie d’expansion, avec une croissance de 52,8% de son RNPG en 2025 ;
- Sothema bénéficiera de l’intégration de Soludia Maghreb, tandis que Vicenne affichera une progression de près de 28%.
>> Immobilier : redressement confirmé
Après plusieurs années de ralentissement, l’immobilier retrouve un rythme de croissance élevé. Le chiffre d’affaires grimpera de 33,4% en 2025 (6,8 MMDH) puis de 16,3% en 2026 (7,9 MMDH).
Le RNPG bondira de 77,3% à 875 MDH en 2025, puis de 26,8% à 1,1 MMDH en 2026, porté par Alliances, Résidences Dar Saada et Addoha.
>> Mines : Managem propulse la rentabilité
Le secteur minier devrait être l’un des plus performants. Le chiffre d’affaires augmentera de 21,2% en 2025 (12,7 MMDH) et de 41% en 2026 (17,9 MMDH).
Le RNPG bondira de 67,9% en 2025 puis de 72,3% en 2026, porté par l’essor de Managem, dont le bénéfice pourrait plus que tripler grâce aux nouveaux projets miniers.
>> Énergie et gaz : performances contrastées
L’énergie présentera des trajectoires divergentes. Taqa Morocco restera stable avec un RNPG en hausse de 2,6%.
En revanche, Afriquia Gaz verrait ses bénéfices reculer de -6,2% et TotalEnergies Marketing Maroc de -11,8%, en raison de l’effet prix et de la hausse des charges.
>> Assurances : croissance contenue
Les primes nettes progresseront de 9,2% en 2025 (22,8 MMDH) et de +6,4% en 2026 (24,2 MMDH).
Malgré une sinistralité plus élevée, le RNPG sectoriel augmentera de +5,3 % en 2025 (1,7 MMDH) et de +12 % en 2026 (2 MMDH).
