Maroc Telecom signe une année boursière solide. Le titre s’est apprécié de plus de 46% depuis le début de 2025, surclassant la progression du MASI, en hausse d’environ 33%. Deuxième capitalisation de la Bourse de Casablanca, l’opérateur attire de nouveau les regards.
Le gouvernement a donné, le 30 octobre, son feu vert au déploiement de la 5G au Maroc, à travers trois décrets attribuant les licences d’établissement et d’exploitation de réseaux 5G à Maroc Telecom, Medi Telecom et Wana Corporate.
Une étape majeure pour le secteur, mais sur le plan boursier, une question demeure : jusqu’où le titre peut-il aller ? La 5G représente-t-elle encore un levier de valorisation… ou bien cette perspective est-elle déjà intégrée dans le cours actuel ?
Maroc Telecom : la 5G, un catalyseur déjà valorisé, mais encore porteur
« La 5G est un facteur et un catalyseur ayant contribué à la hausse du cours en bourse. Cela veut dire une chose : qu’une partie de ce facteur était déjà intégrée dans le cours actuel. Avant la clôture, l’action vaut autour de 120 DH. Rappelons qu’après la nomination de Mohamed Benchaâboun à la tête du groupe, fin février, le titre a progressivement augmenté pour atteindre ce niveau. Et durant les mois où le marché a connu des phases de repli, l’action a suivi les mouvements sans perdre son élan », explique un analyste de la place.
« Ce comportement témoigne de la solidité structurelle du titre et du rôle de la 5G comme élément de confiance plus que de spéculation. Le marché a anticipé le feu vert du gouvernement bien avant le 30 octobre. L’attribution officielle des licences à Maroc Telecom, Medi Telecom et Wana Corporate n’a donc pas provoqué de réaction notable : la perspective était déjà dans les prix. Cela n’enlève rien à son importance. La 5G consolide l’image d’un groupe capable d’évoluer dans un marché mature, en combinant modernisation technologique et gestion disciplinée du capital », ajoute-t-il.
« Personnellement, je fais confiance au titre Maroc Telecom. C’est une valeur solide, à accumuler dans les phases de repli, compte tenu de la qualité du management et de la visibilité sur les résultats ».
Selon plusieurs analystes de la place, « l’évolution du titre dépendra désormais de la matérialisation concrète de ce projet. Les catalyseurs existent : la montée en gamme des forfaits peut soutenir l’ARPU, la 5G fixe (FWA) offre une solution complémentaire à la fibre dans les zones moins couvertes, et le segment entreprises ouvre la voie à des services B2B ou IoT à forte valeur ajoutée« .
Autant de leviers qui, s’ils se concrétisent, pourraient maintenir une dynamique positive sur le moyen terme. En parallèle, la maîtrise des investissements reste un point crucial. IAM a toujours su équilibrer innovation et discipline financière, et la possibilité d’un déploiement phasé ou mutualisé de la 5G permettrait de préserver le cash-flow et le dividende, deux arguments centraux de sa valorisation actuelle.
Les limites, elles, sont connues. « Le marché marocain est arrivé à maturité : la croissance organique sur le mobile reste faible, la concurrence des trois opérateurs est frontale, et les obligations de couverture nationale pèseront nécessairement sur les coûts ».
« L’enjeu ne réside donc pas dans une explosion du chiffre d’affaires, mais dans la capacité du groupe à transformer cette nouvelle génération technologique en relais progressif et rentable. En d’autres termes, la 5G n’est plus un pari de court terme ; c’est un moteur de stabilité à long terme, déjà partiellement valorisé, mais encore porteur s’il s’inscrit dans une trajectoire de rendement et de génération de cash durable », explique un analyste de la place.
Valorisation, prévisions et trajectoire probable du titre
Les prévisions de marché pour 2025-2026 dessinent un profil de normalisation, avec un chiffre d’affaires attendu autour de 36,5 MMDH en 2025.
Le résultat d’exploitation remonterait nettement en 2025 sous l’effet de base favorable lié aux éléments non récurrents des exercices précédents, avant de se stabiliser. Le résultat net part du groupe est projeté autour de 6,3 MMDH en 2025, puis à un niveau plus normalisé en 2026.
Côté actionnaires, le dividende par action est anticipé en nette hausse en 2025, avec un rendement qui resterait attractif dans le contexte local. Du point de vue de la valorisation, « le ratio cours/bénéfice de Maroc Telecom, autour de 14,8 fois, demeure inférieur à la moyenne du marché, estimée à 22,6 fois ».
Dans ce cadre, un analyste de la place estime que « le cours pourrait atteindre près de 130 DH dans les prochaines semaines, porté par la visibilité des résultats, la stabilité de la distribution et les premiers signaux commerciaux de la 5G ».
Source: medias24.com
