La Compagnie minière de Touissit (CMT) vient d’être frappée par une sanction d’une ampleur inédite.
Un cours théorique d’ouverture à -35% ce 5 novembre et un titre immédiatement réservé à la baisse
Sur le plan boursier, la réaction a été immédiate. Selon un analyste de marché, « le cours théorique d’ouverture (PTO) de CMT, calculé à partir des ordres présents dans le carnet avant l’ouverture, ressortait autour de 1.475 DH, contre un dernier cours coté la veille d’environ 2.269 DH. Autrement dit, le marché valorisait spontanément la valeur avec une correction de près de -35%« .
Dans ce sens, la variation théorique d’ouverture (VTO) affichée sur les écrans avoisinait –34,99%. En temps normal et sans contrainte de variation quotidienne, CMT aurait donc ouvert autour de 1.475 DH, reflétant pleinement l’impact de la condamnation sur la perception du risque juridique et financier.
Cependant, la Bourse de Casablanca impose des seuils de réservation. Dès que le cours théorique dépasse une borne à la baisse, la valeur est automatiquement réservée à la baisse. Concrètement, la cotation est interrompue et aucun échange n’est exécuté tant que le marché ne trouve pas un prix dans la zone autorisée.
C’est exactement ce qui s’est produit ce 5 novembre : face à un afflux massif d’ordres de vente à un cours d’équilibre situé bien en dessous de la limite, le titre CMT a été bloqué, sans qu’aucune transaction ne puisse se faire dans un premier temps.
Au même moment, la fiche de CMT sur le site de la Bourse affichait toujours une variation de 0%. « Le 0% affiché ne veut pas dire que la valeur n’a pas réagi à la nouvelle. Il signifie simplement qu’aucun échange n’a encore pu se faire. En réalité, le titre est techniquement bloqué à la baisse, avec une pression vendeuse qui correspond à une chute théorique d’environ 35% ».
Une baisse théorique de 35% qui ne pourra s’inscrire qu’en plusieurs séances
La baisse théorique de 35% ne peut pas se matérialiser en une seule journée de cotation. Le marché ne pourra enregistrer qu’une première jambe de baisse de 10% au maximum lors de la séance en cours.
« Dans ce sens, si la situation perdure avec peu ou pas d’acheteurs et des vendeurs toujours nombreux, la correction pourrait s’étaler sur plusieurs séances consécutives, chacune plafonnée à -10%. Autrement dit, la sanction boursière potentielle est déjà lisible dans le carnet d’ordres, mais sa traduction dans les cours officiels ne pourra se faire que progressivement ».
« À ce stade de la séance, le titre reste figé, sans transaction, avec un 0% de variation affiché qui masque temporairement l’ampleur de la défiance du marché. Pourtant, en toute logique, si aucune contrepartie acheteuse significative ne se manifeste, CMT devrait apparaître à la clôture au voisinage de la limite basse de -10%, première étape visible d’un ajustement de valorisation beaucoup plus large déjà intégré par les investisseurs ».
À la clôture de la séance du 5 novembre, le cours de CMT a reculé de 9,9%, enregistrant ainsi la plus forte baisse de la journée, pour s’établir à 2.043 DH.
Un carnet d’ordres saturé en vente : 21.000 titres offerts pour 228 en demande
Le carnet d’ordres illustre la violence du choc. Du côté des ordres d’achat, on ne comptait qu’une demande totale de 228 titres, répartie sur 17 ordres, à des prix compris entre 2.360 DH et 2.100 DH. Autrement dit, les rares acheteurs potentiels se positionnaient à des niveaux relativement proches du cours de la veille, mais en quantités très limitées.
En face, les ordres de vente atteignaient près de 20.979 titres, pour 64 ordres au total. Une grande partie de ces titres, plus de 11.000, était proposée au marché (prix 0 dans le carnet), signe que les vendeurs cherchaient avant tout à sortir du dossier, quel que soit le prix. D’autres blocs étaient offerts à 1.475 DH, 1.480 DH ou légèrement au-dessus, mais toujours très en dessous du dernier cours coté.
Source: medias24.com
