SGTM a suscité un intérêt considérable dès l’annonce de son introduction en bourse, un engouement qui s’est confirmé lors de la concrétisation de l’opération.
Introduite à la Bourse de Casablanca le 16 décembre 2025, la valeur a signé l’un des plus grands succès boursiers de ces dernières années. L’entreprise a procédé à une cession de 20% de son capital, pour un montant proche de 5 milliards de dirhams, attirant un nombre record de souscripteurs.
Dès la première séance de cotation, l’action SGTM a été réservée à la hausse, une dynamique qui s’est prolongée tout au long de la première semaine suivant son introduction. Séance après séance, le titre a cristallisé l’attention, porté par un déséquilibre marqué entre une demande très soutenue et une offre limitée.
Puis est venue la séance du vendredi 26 décembre, restée dans toutes les mémoires. Une journée particulièrement agitée, marquée par des volumes exceptionnels, de fortes variations de prix et de nombreuses interrogations.
Comme Médias24 l’a expliqué dans son précédent article, cette séance avait concentré à la fois des facteurs techniques, des effets de calendrier de fin d’année, ainsi que des dysfonctionnements observés sur certaines plateformes de trading, dans un contexte de trafic record.
Sans conclure à l’existence de pratiques irrégulières, les autorités de marché sont attendues sur ce point, l’analyse menée alors par Médias24 a retracé, selon les données disponibles, un épisode de marché atypique, révélateur des tensions qui peuvent apparaître lors des premières séances post-IPO, lorsque l’euphorie, les règles de marché et les contraintes opérationnelles se rencontrent.
Dans ce contexte, où en est aujourd’hui SGTM en bourse, et quels sont les facteurs qui continuent de soutenir la trajectoire du titre ?
SGTM en bourse : évolution du titre et positionnement actuel
Depuis son introduction en bourse, SGTM affiche une progression de plus de 127% par rapport à son prix d’IPO. Une hausse qui s’est construite progressivement au fil des premières séances de cotation.
À la séance du 6 janvier, le titre SGTM cote 943 DH, en légère baisse de 0,7% sur la journée. Cette évolution intervient après une phase marquée par plusieurs séances de réservation à la hausse lors de la première semaine suivant l’introduction.
Sur le plan de la capitalisation, SGTM a été introduite avec une valorisation d’environ 25 MMDH. Actuellement, elle affiche désormais une capitalisation de 56,6 MMDH. Ce niveau lui permet de devenir la sixième capitalisation de la Bourse de Casablanca.
Avec cette capitalisation, SGTM dépasse TGCC, valorisée autour de 33 MMDH, ainsi que Jet Contractors, dont la capitalisation avoisine 8,9 MMDH.
SGTM occupe la première place en termes de capitalisation dans le secteur du BTP coté
Plusieurs analystes interrogés expliquent que la trajectoire du titre s’inscrit d’abord dans un fort engouement des investisseurs depuis l’introduction en bourse.
« La valeur a connu un intérêt très marqué dès son IPO, ce qui explique en grande partie la hausse rapide observée en bourse », résume l’un d’eux.
Cette confiance s’appuie aussi sur des éléments plus structurels. « SGTM est aujourd’hui l’un des grands acteurs du BTP au Maroc. Elle dispose surtout d’un carnet de commandes important qui, selon nos calculs internes, dépasse actuellement les 40 MMDH« , explique notre analyste. Cela donne de la visibilité sur l’activité à venir et contribue à la lecture de solidité du titre ».
D’autres professionnels du marché rappellent toutefois que l’évolution du cours ne se fait jamais de manière linéaire. « Après un mouvement haussier aussi rapide, il est naturel d’entrer dans une phase de prises de bénéfices. Certains investisseurs choisissent de dégager leurs plus-values, ce qui fait partie de la vie normale d’un titre en bourse », observe notre interlocuteur.
Dans cette lecture, SGTM reste perçue comme une valeur suivie sur un horizon plus long. « C’est un titre qui s’inscrit davantage dans une logique de moyen à long terme. Le marché continue de le regarder comme tel, même si des ajustements de cours peuvent intervenir à court terme ».
Dans cette lecture, SGTM reste perçue comme une valeur suivie sur un horizon plus long. « C’est un titre qui s’inscrit davantage dans une logique de moyen à long terme. Après les phases de volatilité observées depuis l’IPO, le marché continue de le regarder comme tel. Je pense que le titre va dépasser le seuil des 1.000 DH », ajoute-t-il.
Sur le volet valorisation, notre analyste attire toutefois l’attention sur les niveaux atteints par le titre. « Il faut suivre de près les niveaux de valorisation. Aujourd’hui, le PER de SGTM ressort autour de 48,1 fois, ce qui traduit les anticipations élevées intégrées par le marché », explique-t-il.
Pour rappel, le portefeuille de projets contractualisés ressortait à 37 MMDH à fin mai 2025, dont 16,6 MMDH de carnet de commandes à fin 2024 et 20,5 MMDH de prises de commandes sur les cinq premiers mois de 2025. Ces projets sont étalés sur plusieurs exercices, avec une reconnaissance progressive du chiffre d’affaires jusqu’en 2028.
Sur cette base, le business plan présenté lors de l’IPO repose sur un chiffre d’affaires consolidé projeté à 14,3 MMDH en 2025, puis 17,8 MMDH à l’horizon 2028, avant une phase de croissance plus modérée sur la période suivante.
Les hypothèses de marge retenues s’inscrivent dans la continuité des performances historiques du groupe, avec une marge brute moyenne proche de 37,7% et une marge EBITDA autour de 16,9% sur l’horizon du business plan qui s’étend jusqu’en 2031.
Transactions : un ressenti encore présent sur le terrain
À ce jour, plusieurs investisseurs ont fait part de difficultés rencontrées lors d’opérations de vente. Il s’agit essentiellement de décalages dans l’exécution des ordres, d’opérations qui mettent du temps à apparaître comme exécutées, ou encore de situations perçues comme peu lisibles dans le suivi des portefeuilles.
Dans un contexte de volumes élevés et de forte activité sur le titre, ces décalages ont parfois généré de l’incompréhension, notamment lorsque des investisseurs pensaient disposer encore de leurs titres alors que des ordres étaient en cours de traitement. Le ressenti exprimé n’est pas celui d’un dysfonctionnement généralisé, mais plutôt d’une phase d’ajustement, où la rapidité des flux met à l’épreuve les chaînes d’exécution et les outils de suivi.
Dans une phase post-IPO marquée par un afflux massif d’opérations, la fluidité des transactions et la lisibilité pour les investisseurs deviennent des éléments aussi importants que l’évolution du cours lui-même.
Source: medias24.com
