Bourse. Marché plus profond, capitalisations en hausse : pourquoi cinq valeurs rejoignent le compartiment A

À la Bourse de Casablanca, cinq valeurs rejoignent le compartiment Principal A à compter du 12 janvier 2026. Delta Holding, Risma, Jet Contractors, CMGP Group et Sonasid changent de catégorie au sein de la Bourse à l’issue du reclassement annuel fondé sur la capitalisation boursière. Un mouvement qui intervient dans un contexte de hausse des capitalisations, après une année 2025 marquée par une forte dynamique du marché.

Ce passage du compartiment Principal B vers le compartiment Principal A repose sur un mécanisme précis et encadré. Chaque année, la Bourse de Casablanca procède à un reclassement des titres de capital sur la base de leur capitalisation boursière. Celle-ci est calculée à partir des cours de clôture observés sur les 90 dernières séances de bourse précédant la date de référence, fixée cette année au 25 août 2025.

Dès lors que la capitalisation d’un titre atteint le seuil réglementaire prévu par les textes en vigueur, son reclassement vers le compartiment concerné intervient dans le cadre de cet exercice annuel.

Un mouvement technique qui accompagne l’évolution du marché

Le basculement de cinq valeurs du compartiment Principal B vers le compartiment Principal A s’inscrit d’abord dans une logique de marché. « Ce type de passage de compartiment arrive généralement après une phase de montée en taille boursière. Il vient consacrer une évolution qui s’est déjà produite sur le marché », explique un analyste de la place.

Dans cette logique, le compartiment joue avant tout un rôle de cadre de lecture. Il permet de repositionner les titres concernés dans un univers comparable, aux côtés de valeurs présentant un gabarit boursier similaire. Ce changement facilite ainsi la lecture relative des titres, sans pour autant modifier leur nature ou leurs fondamentaux.

« Le compartiment aide surtout à structurer l’analyse et à situer une valeur par rapport à d’autres de taille équivalente. Il ne dit rien, en soi, de la qualité intrinsèque du titre », souligne notre analyste.

« Ce repositionnement technique peut également avoir un effet sur la manière dont certains investisseurs, notamment institutionnels, suivent les valeurs. Plusieurs fonds travaillent avec des univers d’investissement prédéfinis, dans lesquels le compartiment constitue un critère de classement parmi d’autres. Le passage en compartiment A peut ainsi élargir le champ de suivi, sans préjuger d’une décision d’investissement ».

« Pour certains fonds, le compartiment intervient comme un filtre de lisibilité. Il peut faciliter le suivi d’un titre, mais il ne remplace jamais l’analyse financière ou stratégique », indique l’analyste de la place.

« La liquidité ne se décrète pas par un changement de compartiment. Elle se construit dans le temps, en fonction de l’intérêt du marché et de la régularité des échanges », rappelle-t-il.

Pris dans leur ensemble, ces reclassements traduisent surtout une évolution plus large du marché casablancais. Le fait que davantage de valeurs franchissent les seuils requis pour rejoindre le compartiment A illustre un élargissement progressif de la cote et une montée en puissance de segments longtemps considérés comme intermédiaires.

« Comme nous l’avons mentionné à plusieurs reprises, le marché a gagné en liquidité et la capitalisation boursière a désormais dépassé les 1.000 milliards de DH, un seuil symbolique. La Bourse d’aujourd’hui a clairement changé d’échelle, elle n’est plus celle d’il y a cinq ou six ans. Dans ce contexte, il est logique de s’attendre à ce que d’autres titres voient leur capitalisation progresser et basculent à leur tour vers le compartiment Principal A. Les cinq valeurs concernées s’inscrivent d’ailleurs dans des secteurs porteurs et structurants, notamment le BTP et la construction, le tourisme et l’industrie agricole », poursuit notre analyste.

« Le transfert entre les compartiments « Principal A » et « Principal B » s’effectue sur la base de la capitalisation boursière, selon un seuil fixé à 5 MMDH ou à son équivalent en devises. Cette capitalisation est calculée à partir de la moyenne des cours de clôture observés sur les 90 séances de bourse précédant la vérification annuelle ».

>> Risma

Au 7 janvier, la capitalisation boursière du groupe s’établit autour de 5,7 MMDH, pour un cours qui évolue proche de 400 DH.

Cette évolution boursière accompagne une amélioration progressive de l’activité opérationnelle, dans un contexte de reprise soutenue du secteur touristique. Sur le troisième trimestre, le groupe a enregistré une progression de son chiffre d’affaires, portée notamment par une hausse du taux d’occupation. En cumulé à fin septembre, le chiffre d’affaires ressort en croissance de 8%.

Sur le plan boursier, le titre s’est distingué en 2025 par une nette appréciation, avec une hausse proche de 70%. Parallèlement, Risma a annoncé son intention de recourir à une augmentation de capital, avec un montant maximum envisagé de 450 MDH, afin d’accompagner ses projets de développement. Le groupe poursuit en effet sa montée en puissance, avec un objectif affiché de 28 hôtels à l’horizon 2030, couvrant l’hôtellerie de luxe, le milieu de gamme et le segment économique.

>> CMGP Group

La capitalisation boursière du groupe s’établit autour de 6,6 MMDH, pour un cours de 390 DH. Au cours de 2025, l’action a augmenté d’environ 28%.

À fin septembre 2025, CMGP Group affiche un chiffre d’affaires consolidé de 1,78 MMDH, en progression de 7% par rapport à la même période de l’année précédente. La dynamique est portée à la fois par la bonne tenue de l’activité Retail, par la croissance des projets d’irrigation privés et par le renforcement progressif des capacités industrielles.

Sur le plan opérationnel, le groupe s’est également illustré par plusieurs opérations structurantes. CMGP Group a notamment été retenu pour la réalisation du réseau de distribution hydraulique du projet hydro-agricole de Saïss, un marché d’un montant global de 345,5 MDH, visant à sécuriser durablement l’irrigation de la plaine tout en réduisant la pression sur les ressources en eau souterraine. En parallèle, le groupe poursuit sa stratégie de croissance externe, avec un projet d’acquisition de 70% de Sodipire, ainsi qu’un renforcement de sa participation dans Agrossem, à hauteur de 40% supplémentaires.

>> Delta Holding 

La capitalisation boursière du groupe s’établit autour de 6,8 MMDH, pour un cours qui évolue proche de 78 DH. En 2025, le titre a enregistré une progression boursière notable, avec une hausse d’environ 37%.

À fin septembre 2025, Delta Holding affiche un chiffre d’affaires consolidé de 2,04 MMDH sur les neuf premiers mois de l’année, en léger recul de 4% par rapport à la même période de l’exercice précédent.

>> Sonasid

Au 7 janvier 2026, la capitalisation boursière du groupe atteint 9 MMDH, pour un cours qui évolue proche de 2.350 DH. En 2025, le titre a enregistré une forte progression, avec une hausse de l’ordre de 133%, reflétant le regain d’intérêt du marché pour les valeurs exposées au cycle de la construction.

À fin septembre 2025, Sonasid affiche un chiffre d’affaires consolidé de 4,53 MMDH en progression de 19% sur un an, porté par le dynamisme du marché du bâtiment et des travaux publics ainsi que par les initiatives commerciales déployées par le groupe. Sur les neuf premiers mois de l’année, les investissements se sont élevés à 152 MDH, en hausse de 43%, ciblant principalement le renforcement de la productivité et de la compétitivité industrielle.

« Sonasid combine aujourd’hui une reprise opérationnelle bien visible et une structure financière qui reste saine. Le passage en compartiment A vient surtout traduire cette montée en taille boursière dans un environnement sectoriel plus porteur ».

>> Jet Contractors

Jet Contractors affiche une capitalisation boursière de 8,5 MMDH, pour un cours qui évolue proche de 2.830 DH. En 2025, le titre a enregistré une progression d’environ 40%,

À fin septembre 2025, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 2,3 MMDH, en hausse de 9,8% par rapport à la même période de l’année précédente. Cette progression s’inscrit dans un contexte marqué par la montée en charge de plusieurs projets structurants et par une meilleure visibilité sur le carnet de commandes.

Le groupe bénéficie par ailleurs d’un positionnement direct sur les grands chantiers d’infrastructures. Jet Contractors figure, aux côtés de TGCC et SGTM, parmi les entreprises short-listées par l’ONCF dans le cadre du projet de la ligne à grande vitesse Kénitra–Marrakech, l’un des projets les plus structurants du programme ferroviaire national. Plus largement, l’accélération attendue des chantiers liés aux grands événements internationaux, notamment dans la perspective de la Coupe du monde, contribue à renforcer la visibilité du secteur.

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À la Bourse de Casablanca, les actions sont réparties entre deux compartiments, Principal A et Principal B, selon leur capitalisation boursière. Le compartiment Principal A regroupe les sociétés dont la capitalisation atteint au moins 5 MMDH, tandis que le compartiment Principal B concerne celles dont la capitalisation est inférieure à ce seuil. Cette répartition est révisée chaque année sur la base de la moyenne des cours de clôture des 90 dernières séances de bourse précédant la vérification annuelle.