Au troisième trimestre 2025, l’activité boursière a nettement accéléré à la Bourse de Casablanca, portée par un volume transactionnel total de 34,4 milliards de dirhams, en hausse de 162% par rapport à la même période de 2024.

Dans ce contexte de marché haussier, la structure des investisseurs reste dominée par deux acteurs clés : les OPCVM et les personnes physiques marocaines, qui concentrent à eux seuls près des deux tiers des échanges sur le marché central actions. Ce sont les chiffres qui ressortent du dernier rapport sur le profil des investisseurs en Bourse du T3-2025 publié par l’AMMC.

Ce constat s’inscrit dans la continuité du deuxième trimestre. Déjà au T2-2025, la montée en puissance des personnes physiques marocaines avait fait figure de signe fort, avec une part des échanges proche de 28% un des plus hauts depuis 2017.

Autrement dit, les particuliers étaient revenus au cœur du marché, un retour que nous avons expliqué à plusieurs reprises par une combinaison de facteurs : les introductions en Bourse, une meilleure communication des entreprises et de la place, mais aussi une prise de conscience progressive de l’importance de la Bourse, par crainte de passer à côté des opportunités.

Au T3, ce segment retail reste très actif, aussi bien à l’achat qu’à la vente, ce qui confirme que le mouvement observé au printemps n’était pas ponctuel.

Une domination nette des OPCVM et des particuliers

Sur le compartiment actions du marché central, les OPCVM représentent 33,3% du volume trimestriel, tandis que les personnes physiques marocaines en captent 30,1%. Ensemble, ces deux catégories totalisent 63,4% des échanges.

Elles sont suivies par les personnes morales marocaines avec 24,9%, loin devant les investisseurs transitant par le réseau bancaire (5,8%) et les personnes morales étrangères (5,5%).

Cette répartition traduit une dynamique de marché fortement animée par les investisseurs domestiques, institutionnels comme particuliers, dans un environnement marqué par la hausse des indices MASI (+4% sur le trimestre) et MASI 20 (+3,5%).

Achats : les OPCVM en première ligne

Du côté des achats, les OPCVM confirment leur rôle moteur. Ils ont réalisé 11,6 milliards de dirhams d’achats sur le marché central actions au T3-2025, soit 38,5% du total. Ce volume progresse de 125 % par rapport au troisième trimestre 2024, traduisant un positionnement résolument offensif des gestionnaires d’actifs dans un marché porteur.

Les personnes physiques marocaines arrivent en deuxième position avec 9 milliards de dirhams d’achats, représentant 29,8% du total. Leurs interventions affichent une progression marquée, en hausse de 2,7 fois sur un an et de 15,7% par rapport au T2-2025, signe d’un regain d’appétit des particuliers pour les actions cotées.

Les personnes morales marocaines ont, pour leur part, acheté pour 6,7 milliards de dirhams (22,3% des achats), tandis que les investisseurs étrangers et les opérations transitant via le réseau bancaire restent plus marginales en volume.

Ventes : une activité soutenue, tirée par les particuliers et les entreprises marocaines

En face, les ventes sur le marché central atteignent également 30,1 milliards de dirhams, reflétant un marché très liquide. Les personnes physiques marocaines se placent cette fois en tête, avec 9,1 milliards de dirhams de ventes, soit 30,4% du total. Ces ventes progressent de 175,8% par rapport au T3-2024 et de 14,2% sur un trimestre.

Les OPCVM ont cédé pour 8,4 milliards de dirhams, représentant 28% des ventes. Malgré une légère baisse de leur part relative par rapport au trimestre précédent, leurs ventes restent en forte augmentation sur un an (+123,8%), tout en les maintenant en position nette acheteuse sur la période.

Les personnes morales marocaines, quant à elles, affichent une position nette vendeuse, avec 8,2 milliards de dirhams de ventes contre 6,7 milliards d’achats, confirmant leur rôle de fournisseurs de liquidités sur le marché.

Les investisseurs étrangers 

Concernant les investisseurs étrangers, les personnes morales étrangères ont réalisé au T3-2025 des achats pour 1,4 milliard de dirhams et des ventes pour 1,9 milliard de dirhams sur le marché central actions.

Par rapport au troisième trimestre 2024, les achats ont quasiment doublé, tandis que les ventes ont progressé de 2,5 fois. En comparaison trimestrielle, les ventes affichent également une légère hausse par rapport au T2-2025. Les investisseurs étrangers représentent 5,5% du volume total des transactions sur le marché central au cours du trimestre.