Risma lance une augmentation de capital de 450 MDH, réservée au public, par l’émission de 1,5 million de nouvelles actions ordinaires. L’opération est réalisée avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires et proposée à un prix ferme de 300 DH par action, correspondant à une valeur nominale de 100 DH et à une prime d’émission de 200 DH.
Quels sont les objectifs de cette augmentation de capital et que faut-il en retenir ? Le groupe Risma a fait le point sur l’opération ce 15 janvier, à l’occasion d’une conférence de presse.
Tout d’abord, les fonds levés serviront principalement au financement des programmes de développement, et plus spécifiquement au refinancement de l’acquisition de la société Centre Multifonctionnel de Guéliz (CMG), propriétaire des murs de l’hôtel Radisson Blu Hotel Marrakech Carré Eden ainsi que du centre commercial Carré Eden Shopping Center.
À ce stade, l’opération n’a pas d’impact sur l’endettement du groupe ni sur sa gouvernance, et vise à renforcer ses fonds propres afin d’accompagner sa stratégie de croissance.
Pour les prochaines années, Risma s’inscrit dans une logique de croissance progressive, fondée sur l’élargissement de son parc hôtelier, la montée en gamme de son portefeuille de marques et la valorisation durable de ses actifs.
Le groupe affiche l’ambition de porter son réseau à 28 hôtels d’ici 2030, pour une capacité globale de plus de 5.000 chambres, en combinant le développement de nouveaux projets et des acquisitions ciblées.
Concrètement, Risma privilégie des implantations dans des zones à fort potentiel touristique ou économique, tout en veillant à sécuriser des emplacements jugés stratégiques sur le long terme. L’acquisition réalisée en 2025 d’un terrain d’environ 5.000 m² sur la Corniche de Tanger, face au port et à proximité immédiate du centre-ville, illustre cette approche, pensée comme une manière de construire dès aujourd’hui le pipeline de projets de demain.
En parallèle, le groupe reste à l’écoute des opportunités de reprise d’actifs hôteliers existants, notamment lorsqu’ils offrent des marges de repositionnement ou d’optimisation.
Pour Mohammed Amine Echcherki, président du Directoire de Risma, cette opération s’inscrit dans la continuité de la trajectoire du groupe. « Avec près de 30 ans d’existence, Risma s’est imposé comme un acteur incontournable du secteur hôtelier au Maroc, avec un portefeuille aujourd’hui composé de 24 établissements et près de 1.300 collaborateurs. Pour accompagner l’ambition nationale en matière de tourisme et saisir les opportunités qui s’offrent à nous, nous avons fait le choix d’accélérer notre développement, de poursuivre la modernisation de notre parc et de renforcer notre leadership », souligne-t-il.
Les détails de l’opération
Cette augmentation de capital permettra à Risma de lever un montant global de 450 MDH, entièrement libéré en numéraire. La période de souscription s’étalera du 26 janvier au 30 janvier 2026 à 15h30 inclus, avant une admission des actions nouvelles sur le marché principal de la Bourse de Casablanca, compartiment Principal A, prévue le 10 février 2026.
Pour Lotfi Lazrek, directeur exécutif de CFG Finance, cette opération marque un tournant dans la trajectoire du groupe. « Risma est clairement entrée dans une nouvelle phase de son développement, en faisant de nouveau appel au marché pour financer sa croissance. C’est seulement la deuxième fois que le groupe ouvre son capital en Bourse, vingt ans après son introduction en 2005. Il rejoint ainsi le cercle encore restreint des sociétés qui utilisent réellement le marché pour accompagner leurs projets de développement », souligne-t-il.
« Il s’agit d’une augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription. Cela signifie que Risma a fait le choix de financer sa croissance directement à travers le public, alors même qu’elle aurait pu solliciter ses actionnaires actuels. C’est un signal fort adressé au marché, qui traduit la volonté du groupe de s’inscrire durablement dans une logique de financement par la Bourse, chaque fois que cela sera possible », explique-t-il.
« Avant l’opération, le flottant représentait environ 10%. Après l’augmentation de capital, il atteindra près de 20%. On double ainsi le flottant, ce qui constitue, d’une certaine manière, une seconde étape dans la vie boursière de Risma », poursuit Lotfi Lazrek.
L’objectif affiché est clair : « Au-delà du financement ou du refinancement des programmes de développement, l’enjeu est que cette opération soit la plus populaire possible, que le titre se retrouve entre les mains d’un maximum de personnes physiques et de fonds, et que la liquidité du papier soit renforcée ».
Sur le plan de la valorisation, il rappelle que « le prix de souscription a été fixé à 300 dirhams, ce qui correspond à un multiple de P/E légèrement supérieur à 17 fois, alors que le marché se situe plutôt entre 21 et 22 fois. Cela fait ressortir une décote significative. Le multiple EV/EBITDA de 11,3 fois traduit également des niveaux de valorisation attractifs par rapport au marché dans son ensemble ».
Enfin, « une augmentation de capital complémentaire de 50 millions de dirhams est prévue, réservée aux dirigeants du groupe, une fois la première opération finalisée. C’est aussi un signal fort envoyé au marché, montrant que les collaborateurs clés croient dans l’avenir de Risma et s’engagent aux côtés du groupe », conclut-il.
Les titres émis seront librement négociables et entièrement assimilables aux actions existantes, avec jouissance courante à compter de la réalisation définitive de l’opération. Le prix de souscription retenu fait ressortir une décote de 25% par rapport au cours de clôture du 6 janvier 2026, établi à 400 DH.
Cette décote a été déterminée sur la base d’une valorisation reposant sur les cours boursiers, et plus précisément sur les cours moyens pondérés observés sur différentes périodes, méthode jugée la plus pertinente compte tenu de la liquidité du titre et de son historique de cotation.
L’augmentation de capital est structurée en deux types d’ordres. Le type d’ordre I porte sur 1 million d’actions, correspondant à 66,7% du montant global de l’opération, tandis que le type d’ordre II concerne 500.000 actions, soit 33,3% du montant total.
Les deux types d’ordres sont ouverts aux personnes physiques et morales, résidentes ou non, marocaines ou étrangères, ainsi qu’aux investisseurs qualifiés de droit marocain et étranger, à l’exception des OPCVM monétaires et obligataires court terme.
Le type d’ordre I est assorti d’un minimum de souscription fixé à 10.000 actions, alors qu’aucun minimum n’est exigé pour le type d’ordre II. L’allocation des actions s’effectuera conformément aux règles prévues dans la note d’opération, sur la base des souscriptions effectivement enregistrées à l’issue de la période de souscription.
Risma s’inscrit dans la dynamique de la stratégie nationale du tourisme
Pour Houda Skali, directrice des opérations, cette opération s’inscrit dans un cadre beaucoup plus large, celui de la stratégie nationale du tourisme.
« Nous sommes aujourd’hui dans une dynamique nationale portée par la feuille de route du secteur touristique. Le mouvement engagé par les pouvoirs publics s’inscrit à la fois dans la feuille de route 2023-2026 et dans l’ambition fixée à l’horizon 2030, à travers plusieurs programmes structurants », explique-t-elle.
« L’objectif est double : consolider la destination Maroc à l’international et, en parallèle, accompagner la montée en gamme du parc hôtelier, améliorer la compétitivité des acteurs locaux, stimuler l’économie des territoires et accélérer la digitalisation du secteur », souligne la directrice des opérations.
« Le Maroc a atteint des niveaux records. À l’horizon 2026, les objectifs portent notamment sur environ 120 milliards de dirhams de recettes touristiques dans les principales villes, la création de centaines de milliers d’emplois directs et indirects, ainsi qu’un renforcement significatif de l’investissement dans le secteur », poursuit-elle.
« L’objectif est de positionner le Maroc parmi les 15 premières destinations touristiques mondiales d’ici 2030, avec un cap fixé à 30 millions de touristes. Cela suppose d’agir dès maintenant, en misant sur les talents nationaux, l’innovation et l’investissement, pour accompagner cette transformation », conclut Houda Skali.
Quelques chiffres sur Risma
À fin septembre 2025, Risma affiche des indicateurs opérationnels en nette amélioration. Au troisième trimestre, le taux d’occupation progresse de 11 points à 71%, tandis que le chiffre d’affaires atteint 334 millions de dirhams, en hausse de 5% sur un an.
En cumulé sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires ressort à 987 millions de dirhams, contre 915 millions un an plus tôt, soit une progression de 8%, avec un taux d’occupation porté à 60%.
Les investissements s’élèvent à 304 millions de dirhams à fin septembre, portés par l’acquisition d’un terrain à Tanger et la poursuite du programme de rénovation. La dette nette atteint 1,285 milliard de dirhams. Le groupe anticipe par ailleurs une contribution positive de l’acquisition de CMG, avec un impact estimé à +15% sur le RNPG annuel à compter de 2025.
Source: medias24.com
https://medias24.com/2025/10/13/risma-surperforme-le-masi-et-garde-de-belles-perspectives-de-hausse/
https://medias24.com/2025/10/09/risma-finalise-lacquisition-de-cmg/
