Aradei Capital vise plus de 1 MMDH de chiffre d’affaires et engage 3,3 MMDH d’investissements à l’horizon 2030

Aradei Capital a réuni la communauté financière ce 29 janvier à l’occasion de son premier Capital Market Day, un rendez-vous stratégique destiné à exposer sa vision de développement à long terme. Placé sous le thème « Bricks for Future », l’événement a rassemblé investisseurs, analystes et partenaires institutionnels autour de la trajectoire de croissance de la foncière cotée.

À travers cette rencontre, Aradei Capital a mis en avant son positionnement en tant que plateforme immobilière intégrée de référence au Maroc, couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur, de l’acquisition et du développement à l’exploitation et à la gestion d’actifs.

L’entreprise s’appuie sur une organisation structurée et une équipe dédiée pour développer et gérer des lieux de vie modernes, ancrés dans leur environnement, avec une logique combinant création de valeur et qualité du portefeuille.

Lors de la conférence de presse, Nasser Benjelloun, directeur général d’Aradei Capital, a notamment présenté les perspectives de développement de la foncière à l’horizon 2030, en détaillant les axes stratégiques appelés à soutenir la prochaine phase de croissance.

Le cap du milliard de dirhams de chiffre d’affaires à l’horizon 2030

« Le pipeline que nous avons constitué nous donne une visibilité claire sur notre trajectoire. Il nous permet de viser un chiffre d’affaires de plus d’un milliard de dirhams à l’horizon 2030″, explique Nasser Benjelloun.

La croissance passera d’abord par l’élargissement du portefeuille. « La taille du portefeuille devrait passer d’environ 8 milliards de dirhams aujourd’hui à 11,3 milliards de dirhams à horizon 2030, soit un accroissement d’environ 3,3 milliards de dirhams« .

Cette expansion repose sur un programme d’investissement structuré. « Nous déployons un programme d’investissement global d’environ 3,3 milliards de dirhams sur la période, dont près de 1,8 milliard de dirhams déjà sécurisé. Cela nous permet de renforcer nos actifs existants, de lancer de nouveaux projets et d’accélérer la diversification du portefeuille ».

Un programme d’investissement global d’environ 3,3 milliards de dirhams à l’horizon 2030

Parmi les projets structurants figure notamment Sela Park Casablanca. « Le lancement de Sela Park Casablanca, un flagship mixed-use à l’entrée de Casablanca d’environ 60.000 m² de surface, illustre cette nouvelle phase de développement, aux côtés des investissements dans les loisirs et les retail media ».

Sur le plan financier, les objectifs sont clairement établis. « Le chiffre d’affaires devrait passer d’environ 606 millions de dirhams en 2024 à plus d’un milliard de dirhams à horizon 2030, soit une progression d’environ 1,8 fois ».

« Le FFO (Funds From Operations), qui s’établit autour de 305 millions de dirhams, est attendu autour de 500 millions de dirhams à cet horizon, soit une multiplication d’environ 1,6″.

Le management précise vouloir maintenir, dans le cadre de sa trajectoire de développement, une structure financière disciplinée, avec une marge d’EBITDA supérieure à 70%, un taux de distribution dépassant 85% par an et un niveau d’endettement (LTV EPRA) visé autour de 45%.

Le management met aussi en avant le contexte sectoriel. « Le secteur bénéficie d’un momentum favorable, avec une forte demande pour des actifs modernes et durables, l’évolution des usages, l’émergence de nouveaux secteurs et des engagements sociétaux et environnementaux de plus en plus structurants ».

La stratégie 2030 intègre enfin une dimension transformationnelle. « La croissance et la diversification vont de pair avec l’innovation, la transformation de nos actifs et l’accélération de la transition énergétique, qui sont désormais pleinement intégrées à notre modèle de développement ».

Un plan 2020–2024 exécuté et des fondamentaux renforcés

Au-delà de sa feuille de route à horizon 2030, le management d’Aradei Capital est revenu sur l’exécution du plan mené depuis l’introduction en Bourse. Cinq ans après son IPO, la foncière met en avant une mise en œuvre complète de sa stratégie, avec un doublement de ses principaux indicateurs financiers sur la période.

La progression s’est appuyée sur une dynamique d’investissement soutenue, avec plus de 2,3 milliards de dirhams engagés, ainsi que sur un asset management actif orienté vers la création de valeur.

Cette phase a aussi marqué une diversification progressive du portefeuille, combinant le renforcement des actifs retail sous la marque Sela et une ouverture vers de nouvelles classes d’actifs, notamment les établissements de santé, le high street retail et un premier actif de bureaux.

Une performance opérationnelle solide et résiliente

Aradei Capital met en avant des fondamentaux opérationnels robustes. Le taux d’occupation du portefeuille s’établit à 97%, avec un taux de recouvrement également de 97%. Le portefeuille regroupe plus de 600 baux et 300 enseignes, accueillant des locataires de premier plan, dont LabelVie et Akdital.

La stratégie repose aussi sur la valorisation du patrimoine existant. La foncière prévoit une modernisation ciblée de certains actifs, notamment les centres commerciaux Almazar à Marrakech et Borj Fès. Le management met en avant un asset management créateur de performance durable, fondé sur une offre commerciale évolutive, innovante et une expérience client enrichie.

WAW, retail media et nouvelles initiatives structurantes

Parmi les initiatives structurantes, le groupe renforce son offre loisirs sous la marque WAW et développe une activité retail media, proposant des dispositifs sur mesure à fort impact à l’échelle de son portefeuille. Ces axes traduisent une volonté d’élargir les leviers de création de valeur au-delà du modèle locatif traditionnel.

Enfin, Aradei Capital inscrit son développement dans une logique d’impact. Le programme Bricks for Impact structure les actions en matière d’efficacité énergétique, de certifications environnementales et d’impact social. La foncière met en avant son intégration au réseau EDGE Champion de l’IFC ainsi que son entrée dans l’indice MASI ESG, soulignant son positionnement en matière de responsabilité environnementale, sociale et de gouvernance.

https://medias24.com/2025/07/08/retail-industrie-sante-aradei-capital-accelere-sa-transformation/

Immorente et Aradei en bourse : niveaux techniques et rendement au centre des regards

Depuis le début de l’année, l’indice MASI Placements immobiliers accuse un repli de 1,6%.

Il regroupe trois valeurs : Aradei Capital, Immorente Invest et Balima. Comme cette dernière reste peu échangée, l’analyse se concentrera sur Aradei Capital et Immorente Invest, les deux principales foncières du marché.

Aradei Capital affiche un recul de 2,5%, avec un cours de 463 DH à la clôture du 19 septembre et une capitalisation de 5,8 MMDH.

Par ailleurs, Immorente Invest affiche une progression de 4,4% depuis le début de l’année, son titre s’établissant à 94 DH pour une capitalisation d’environ 846 MDH.

Immorente Invest : valorisation et rendement

« Il faut souligner que le titre d’Immorente Invest se valorise à un PER de 17,9x, donc en dessous de la moyenne du marché. Concrètement, cela veut dire que le marché ne surpaie pas Immorente malgré la solidité de ses fondamentaux. Pour des investisseurs qui recherchent du rendement et une régularité dans les distributions, ce niveau de valorisation peut constituer un bon point d’entrée », explique un analyste de la place joint par Médias24.

« Immorente est une valeur de rendement. Donc il faut rappeler ce point : l’action n’est pas considérée comme de croissance. Le rendement qu’elle distribue est solide. Il se situe au-dessus de la rémunération dégagée par les taux des bons du Trésor. Son rendement est très apprécié par les investisseurs », ajoute-t-il.

« Le FFO (rendement par action) devrait atteindre 5,3 DH par action à fin 2025, ce qui correspond à un rendement proche de 6%. La politique de distribution trimestrielle déjà mise en place apporte une régularité appréciée par le marché et renforce l’attractivité du titre ».

« Les résultats d’Immorente Invest sont conformes à la trajectoire annoncée par le management. Sur le premier semestre, le chiffre d’affaires progresse de 8%, porté par l’élargissement du portefeuille et la mise en service de nouveaux actifs. Au deuxième trimestre, la hausse ressort à 5%, ce qui reste en ligne avec les prévisions d’une croissance annuelle comprise entre 8% et 10% en 2025« , commente notre analyste.

« Les loyers suivent la même dynamique, avec une progression de 8% sur un an. Cela confirme que les nouveaux actifs, comme l’extension de l’usine Faurecia livrée fin 2024, commencent à contribuer pleinement aux revenus locatifs ».

Sur le plan financier, « le ratio d’endettement reste à un niveau confortable de 26%, ce qui laisse à la société une marge pour financer ses projets tout en maintenant un profil de risque modéré », poursuit-il.

Analyse technique d’Immorente Invest

« Immorente Invest a terminé à 94 DH le vendredi dernier, au-dessus de toutes ses moyennes mobiles, ce qui signifie une dynamique positive. La moyenne à 20 jours est à 89,7 DH et celles à 50 et 200 jours se situent autour de 88,6 et 89,7 DH. Autrement dit, tant que le cours reste au-dessus de ces niveaux, la tendance de fond demeure haussière ».

Les indicateurs techniques confirment cette lecture. « Le RSI(14) atteint 72, un niveau qui signale une progression rapide du titre ces dernières semaines ».

Le MACD reste positif, ce qui indique que le mouvement haussier n’est pas terminé pour l’instant.

Le stochastique, autour de 60, montre cependant que l’élan est un peu moins marqué que sur le pic de la hausse.

« Pour Immorente Invest, le seuil des 98 DH est déterminant. S’il est franchi avec du volume, la dynamique haussière pourrait se prolonger vers 105 DH, voire 110 DH, soit une progression de 12% à 17%« .

« Sinon, si le cours repasse sous les 90 DH, on pourrait assister à un repli vers 85 DH. Entre 90 DH et 98 DH, le titre restera probablement en range, en attendant un signal plus fort ».

Valorisation d’Aradei Capital

En ce qui concerne Aradei Capital, « l’action se négocie avec un PER de 19,1x là encore en dessous de la moyenne du marché. Pour une foncière qui affiche une croissance régulière de ses revenus, un taux d’occupation de 97% et un dividende annuel qui offre un rendement proche de 5%, cette valorisation reste raisonnable », commente notre analyste de la place.

« Pour des investisseurs qui cherchent un point d’entrée combinant visibilité et potentiel de revalorisation, Aradei présente un profil aussi intéressant ».

« Aradei Capital offre une bonne visibilité sur sa politique de dividende avec un DPA prévu à 22 DH pour les trois prochains exercices. Cela correspond à un rendement stable autour de 4,6%« .

« L’entreprise prévoit d’organiser son premier Capital Market Day, un événement généralement conçu pour donner plus de visibilité sur la société et ses perspectives. Il sera donc intéressant de voir ce qui en ressortira ».

« Les résultats d’Aradei Capital confirment la solidité du modèle. Le chiffre d’affaires progresse de 4% sur le premier semestre, porté par la croissance organique du portefeuille. La fréquentation des centres commerciaux dépasse les niveaux de l’an dernier », explique notre interlocuteur.

« Sur le plan stratégique, la foncière avance sur plusieurs projets majeurs à Casablanca, tout en rénovant des sites existants comme Almazar à Marrakech et Borj Fez. Cela montre une volonté de renforcer la qualité et l’attractivité du portefeuille, ce qui devrait soutenir les loyers dans la durée ».

Côté financement, l’analyste note que « l’endettement reste sous contrôle, avec une dette brute stable à 3,3 MMDH et une diversification équilibrée entre dettes bancaires et obligataires. Cette maîtrise financière permet de financer la croissance tout en limitant le risque pour les actionnaires ».

Analyse technique d’Aradei Capital

« Aradei Capital termine à 463 DH le 19 septembre, un niveau qui reste sous ses principales moyennes mobiles. La moyenne à 20 jours se situe à 466 DH et celle à 50 jours à 465 DH, toutes deux légèrement orientées à la baisse ».

« Cela montre une phase de consolidation, car tant que le titre reste sous la moyenne à 100 jours (470 DH) et surtout sous la 200 jours (476 DH), il est difficile de parler d’un retour durable de la tendance haussière ».

« Du côté des indicateurs, le RSI(14) ressort à 38. Autrement dit, on se rapproche d’une zone de survente, mais pas encore suffisamment pour déclencher un signal d’achat clair ».

Le MACD reste en territoire négatif, ce qui montre que le momentum demeure baissier pour l’instant. Et le stochastique, qui tourne autour de 25, va dans le même sens : la pression vendeuse domine encore. Pourtant, la volatilité reste contenue avec un ATR(14) autour de 0,9%, ce qui signifie que le marché baisse sans excès de nervosité ».

« Dès lors, deux niveaux techniques deviennent essentiels. Si le support des 455-460 DH venait à céder, on risquerait une poursuite du repli vers 445 DH, le plus bas des douze derniers mois. Sinon, il faudrait un franchissement net de la résistance des 475 DH pour relancer une dynamique haussière crédible« .

« Sur Aradei Capital, je vois deux niveaux clés à surveiller. Si le titre parvient à dépasser les 475 DH, on pourra viser une reprise vers 490, voire 495 DH, ce qui laisserait entrevoir un potentiel de hausse d’environ 6% à 7% par rapport au cours actuel« .

« En revanche, si le support des 455 DH venait à céder, on risquerait une correction vers 445 DH. Tant que le titre reste coincé entre 455 et 475 DH, on est dans une phase de consolidation sans direction claire ».

Aradei Capital. Croissance de 4% du chiffre d’affaires en 2024

Les résultats financiers de 2024 confirment la solidité d’Aradei Capital. Son chiffre d’affaires s’élève à 606 MDH, en progression de 4% par rapport à 2023, tandis que son EBITDA atteint 450 MDH, en hausse de 2%.

Le taux d’occupation des actifs s’est maintenu à un niveau élevé de 97%, et le taux de recouvrement des loyers a atteint 94% sur l’exercice en cours. Par ailleurs, la valorisation du portefeuille a progressé de 3,5%, atteignant 7,9 MMDH.

Des investissements stratégiques et une expansion continue

Aradei Capital prévoit pour 2025 l’ouverture de Sela Park Casablanca, un retail park d’envergure situé à Almaz, avec un hypermarché Carrefour de dernière génération et une surface locative de 30.000 m². En parallèle, la foncière a lancé les travaux d’un projet à usage mixte à Casablanca (retail, bureaux et loisirs), totalisant 55.000 m² de surface commerciale utile.

Aradei Capital a également consolidé son engagement dans le secteur de la santé à travers Aradei Santé, entité désormais détenue à 100% après l’acquisition des parts d’Akdital et de BFO Foncière. Son portefeuille comprend aujourd’hui six établissements de santé opérationnels, pour une surface totale de 90.000 m².

Renforcement de la gouvernance et perspectives ambitieuses

Afin d’accompagner son expansion, Aradei Capital a procédé à une refonte de sa gouvernance avec la dissociation des fonctions de président et de directeur général. À ce titre, Nasser Benjelloun a été nommé directeur général, tandis que Nawfal Bendefa conserve la présidence du conseil d’administration.

Deux augmentations de capital réalisées en 2024, pour un montant cumulé de 650 MDH, ont permis à l’entreprise de renforcer sa structure financière, avec un ratio Loan-To-Value maîtrisé à 39% (33% selon les normes EPRA).

Une stratégie axée sur la croissance durable

Aradei Capital poursuit également son engagement en matière de développement durable. Le Sela Park Casablanca a obtenu la certification EDGE Advanced (IFC), et la Clinique internationale de Khouribga la certification EDGE.

Pour 2025, la foncière ambitionne d’accélérer ses investissements et de diversifier davantage son portefeuille, notamment à travers de nouveaux projets retail et santé. En ligne avec sa politique de distribution, elle a proposé un dividende de 22 dirhams par action, en hausse de 1,5 dirham par rapport à l’exercice précédent.

Feu vert du Conseil de la concurrence pour le rachat d’Akdital Immo par Aradei Capital

Réuni le vendredi 13 septembre 2024, le Conseil de la concurrence a autorisé la prise de contrôle exclusif de la société Akdital Immo par Aradei Capital, à travers l’acquisition de 49% du capital social et des droits de vote y afférents, précise le Conseil dans un communiqué.

Le groupe Aradei Capital, actionnaire majoritaire (51%) de la filiale Akdital Immo, avait annoncé en juin dernier qu’il comptait racheter les parts des autres actionnaires en place, à savoir Akdital (31,85%) et BFO Partners (17,15%). La transaction s’élève à 268 millions de DH. Les accords ont été signés le 11 juin dernier.

Pour rappel, Akdital Immo a pour vocation de détenir et développer un portefeuille d’actifs immobiliers de santé dans la perspective de générer du revenu locatif. Aradei Capital est, quant à elle, une foncière marocaine spécialisée en immobilier locatif qui dispose d’un portefeuille diversifié d’actifs immobiliers (actifs commerciaux, actifs industriels, agences bancaires et bureaux) répartis sur 28 villes du Maroc.

Aradei Capital : chiffre d’affaires stable au premier semestre

Le groupe affiche un chiffre d’affaires consolidé stable au premier semestre à 298 MDH.

L’investissement global réalisé par la foncière au titre du 1er semestre 2024 s’élève à 221,5 MDH incluant principalement la poursuite des travaux de construction de Sela Park Casablanca ainsi que la finalisation des travaux de construction du périmètre d’établissements de soins d’Akdital Immo.

Aradei Capital annonce le 12 juin 2024 le projet de rachat de la participation détenue par Akdital (31,85%) et BFO Foncière (17,15%) dans la foncière Akdital Immo. Le montant global de la transaction s’élève à près de 268 MDH. La réalisation de l’opération est conditionnée par les autorisations réglementaires.

L’Assemblée Générale du 28 juin 2024 a approuvé la distribution de dividendes au titre de 2023 pour un montant total de 240,2 MDH, soit un dividende de 20,47 dirhams par action.

L’endettement net (intégrant la trésorerie disponible) s’élève à 2.551 MDH au 30 juin 2024 vs. 2.670 MDH à fin 2023, soit une baisse de 119 MDH.

Aradei Capital : vers une augmentation du capital de 400 MDH

Cette opération est à réaliser par émission d’actions à un prix de 480 dirhams par action, dont 100 dirhams à titre de nominal et 380 dirhams à titre de prime d’émission avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires au profit d’investisseurs identifiés, indique Aradei Capital dans un avis de réunion valant avis de convocation des actionnaires à l’assemblée générale mixte prévue le 12 septembre 2024.

Les actions à émettre au titre de l’augmentation du capital seraient libérées intégralement en numéraire à l’exclusion de toute libération par compensation avec des créances liquides et exigibles sur la société, ajoute la même source.

Les nouvelles actions seront assimilées aux actions anciennes et soumises de ce fait à toutes les stipulations des statuts et aux décisions des assemblées générales et porteront jouissance courante de manière à être totalement assimilables aux actions existantes de la société.

First Commercial Estate Company cède la moitié de ses parts dans Aradei Capital

First Commercial Estate Company déclare avoir cédé sur le marché de bloc 388.467 actions Aradei Capital au profit de Zakah Capital SARL au cours unitaire de 480 dirhams, franchissant ainsi à la baisse le seuil des 5% de participation dans le capital.

Suite à cette transaction, First Commercial Estate Company déclare détenir 3,46% du capital d’Aradei, soit 388.466 actions. Dans les 6 mois, First Commercial Estate Company envisage d’arrêter ses cessions sur la valeur en question.

Aradei Capital nous explique les dessous du rachat du capital d’Akdital Immo

Le groupe Aradei Capital, actionnaire majoritaire (51%) de la filiale Akdital Immo, a annoncé, dans un communiqué, qu’il comptait racheter les parts des autres actionnaires en place, à savoir Akdital (31,85%) et BFO Partners (17,15%). La transaction s’élèvera à 268 MDH. Les accords ont été signés le 11 juin. Pour rappel, Akdital Immo a pour vocation de détenir et développer un portefeuille d’actifs immobiliers de santé dans la perspective de générer du revenu locatif.

Mais au-delà de l’annonce, que sait-on des motivations d’Aradei Capital dans le cadre de cette acquisition, comment sera-t-elle financée, quelles sont les implications avec Akdital ? Voici ce que l’on sait.

Une opération prévue et financée par augmentation de capital

Contacté à ce sujet, le management du groupe Aradei Capital nous a livré quelques explications à la suite de la publication de son communiqué annonçant le rachat de la totalité des parts d’Akdital Immo.

Premièrement, ce rachat était calculé de longue date, dès la prise de participation de la filiale immobilière d’Akdital. « Cette opération était souhaitée et faisait d’ailleurs l’objet de l’augmentation de capital concomitante menée par Aradei, de 250 MDH, » explique notre source.

« Le rachat de la participation des parts des minoritaires de Akdital Immo par Aradei Capital intervient à l’issue de finalisation de la phase de développement des établissements de santé avec la livraison et la stabilisation des cinq cliniques opérationnelles que sont Tanger, El Jadida, Agadir, Safi et Salé. Akdital Immo détient donc des actifs immobiliers opérationnels. Une fois l’autorisation de l’opération par le Conseil de la concurrence, la société sera détenue à 100% par Aradei Capital », ajoute le management d’Aradei Capital.

Et d’ajouter, « cette opération est relutive : s’agissant de l’acquisition de parts de la société, Aradei Capital bénéficiera du FFO à 100% depuis le premier janvier 2024 », poursuit notre source.

Mais quid du développement des autres cliniques d’Akdital ? Rappelons que le groupe prévoit, en 2024, l’ouverture de 12 nouveaux établissements de santé, dont deux déjà opérationnels à Marrakech et Khouribga.

Les actifs portés par Akdital Immo ont été apportés à l’OPCI Sihaty Immo

Quelle sera désormais la relation entre Aradei Capital et Akdital, sachant que les liens capitalistiques qui les liaient dans Akdital Immo n’existeront plus ?

« Le partenariat avec Akdital continue également à travers le véhicule OPCI Syhati Immo SPI lancé en décembre 2023 par la société de gestion REIM Partners. Ce véhicule, dont Akdital Immo est actionnaire minoritaire, bénéficie d’un actionnariat marocain et international diversifié et de premier plan. L’OPCI détient notamment des actifs immobiliers en cours de développement dédiés à la santé à travers plusieurs villes du Royaume (dont Errachidia, Benguerir, Dakhla, Guelmim) et qui seront également loués au Groupe Akdital au titre de contrats de bail à long terme », explique le management.

Il convient de noter que les cinq structures de santé détenues par Akdital Immo ont été apportées à l’OPCI géré par Reim Partners. « Les actifs de Sihaty étaient au début portés par Akdital Immo, et ont par la suite été apportés au fur et à mesure à l’OPCI Sihaty. Par cet apport, Akdital Immo a été rémunéré par des actions de l’OPCI Sihaty. En somme, Akdital Immo est actionnaire de Sihaty Immo parmi les autres actionnaires. Akdital Immo sera détenue à 100% par Aradei. In fine, le groupe Aradei Capital reste investi sur la seconde phase de développement d’Akdital via Sihaty », précise le management.

Rappelons que dans Sihaty Immo, Akdital a apporté deux actifs opérationnels que sont Atfal et Aïn Sebaâ. Ainsi, Akdital est également actionnaire de l’OPCI Sihaty. « Il y a donc toujours ce lien entre Aradei Capital et Akdital dans cette phase de développement », souligne le management.

In fine, Akdital Immo recevra désormais les dividendes de Sihaty Immo suite à son apport immobilier.

Aradei Capital va acquérir le reste du capital d’Akdital Immo pour 268 MDH

Le montant global de la transaction s’élève à près de 268 millions de dirhams. Les accords ont été signés le 11 juin 2024. La réalisation de cette opération est conditionnée par l’autorisation du Conseil de la concurrence.

Akdital Immo détient des établissements de santé opérationnels situés dans des villes stratégiques du Royaume (Tanger, El Jadida, Agadir, Salé et Safi), offrant une capacité litière de plus de 1.000 lits. Ces unités de soins sont opérées par Akdital au titre de contrats de bail long terme. Ces établissements de santé pluridisciplinaires proposent une offre de santé de qualité et de proximité couvrant l’oncologie ainsi que les différentes spécialités multidisciplinaires, dont la cardiologie chirurgicale et interventionnelle. Le patrimoine immobilier d’Akdital Immo atteint une surface locative (GLA) de plus de 80.000 m² et est valorisé à près de 900 millions de dirhams à fin décembre 2023.

Pour le Dr Rochdi Talib, président-directeur général d’Akdital, « la sortie d’Akdital de l’actionnariat d’Akdital Immo s’inscrit dans le cadre de sa stratégie de recentrage sur son cœur d’activité, à savoir l’exploitation d’établissements de santé. Nous remercions nos partenaires, Aradei Capital et BFO Foncière, pour le succès de notre partenariat et toutes les réalisations qui ont été accomplies à nos côtés ces dernières années ».

« Nous sommes enthousiastes des réalisations qui ont été accomplies avec nos partenaires. L’opportunité pour Aradei Capital d’être actionnaire à 100% permet à la foncière de renforcer son positionnement sur le secteur stratégique de la santé à travers un véhicule d’actifs immobiliers opérationnels et performants », affirme Nawfal Bendefa, président-directeur général de Aradei Capital.

Pour Mohammed Bouzoubaa, président-directeur général de BFO Foncière, « Akdital Immo a réalisé avec succès son plan d’investissement. Notre prise de participation s’achève avec la stabilisation des actifs livrés ».

Aradei Capital : le FFO progresse de 26% au premier semestre

Aradei Capital a affiché à fin juin une hausse de 28,3% de son chiffre d’affaires à fin juin à 295 MDH. Cette croissance est générée à près de 60% par le nouveau périmètre de la foncière suite aux livraisons réalisées au second semestre 2022 (4 établissements de santé par Akdital Immo, immeuble de bureau Prism et 2 extensions : Atacadao Meknès et Atacadao Inezgane).

Le FFO progresse de 26% à 139,5 MDH. Le FFO par action passe à 12,4 dirhams vs. 10,4 dirhams.

Le Ratio Loan-To-Value s’établit à 40% au 30 juin comparé à 37% au 31 décembre dernier.

Sur la période, le taux d’occupation reste stable à 97%.

Pour rappel, le groupe a effectué l’émission d’un emprunt obligataire par placement privé pour 600 MDH en juillet afin d’optimiser et de diversifier les sources de financement et de financer de nouveaux investissements.

Aradei Capital : la dynamique de croissance sera durable et diversifiée

Dans une note diffusée le 30 mars, la société de recherche CFG Bank est revenue sur les performances annuelles d’Aradei Capital en 2022. Elle recommande la valeur à l’achat et anticipe une hausse de 18,3% de son cours à 489 dirhams.

CFG Bank précise néanmoins qu’elle détient des liens capitalistiques avec Aradei Capital, du fait qu’elle est actionnaire majoritaire de REIM Partners, le gestionnaire d’actif d’Aradei.

Côté chiffres, le groupe a assuré une bonne performance en 2022 avec une croissance de 15,4% de son chiffre d’affaires en 2022 à 486,1 MDH. « Cette évolution s’explique principalement par la performance de la foncière sur le périmètre constant (+42,4 M DH), ainsi que, dans une moindre mesure, par l’impact du nouveau périmètre contribuant à hauteur de +22,6 M DH (Cleo Pierre SPI R-FA, Akdital Immo, immeuble de bureau Prism) », indiquait Aradei dans son communiqué financier.

Des performances au-delà des attentes

Le groupe a affiché des indicateurs financiers globalement au-dessus des prévisions de CFG Bank. Cela provient « d’une solide performance sur le périmètre existant, d’un effet périmètre positif grâce à un rythme de développement soutenu qui s’est traduit par l’intégration de 6 actifs supplémentaires, et une forte reprise de la fréquentation après deux années difficiles de COVID où les activités de loisirs de plein air ont été limitées ».

Le groupe a également affiché un EBITDA supérieur aux attentes à 361 M DH, en hausse de 15,5% par rapport à l’année d’avant. « Comme attendu, le taux de marge opérationnel est resté quasiment stable à 74,4% (contre 74,3% sur l’exercice 2021). En effet, nous sommes heureux de voir Aradei Capital surmonter une année difficile marquée par des pressions inflationnistes avec un résultat opérationnel stabilisé », souligne CFG Bank.

Enfin, le FFO part du groupe progresse de 17,1% et s’établit à 239 M DH, supérieur aux attentes de CFG Bank qui tablait sur un FFO de 213 M DH. In fine, la distribution de dividende s’est retrouvée également supérieure aux attentes avec un dividende par action de 19,2 dirhams contre 18,1 dirhams attendus par CFG Bank. Le rendement en 2022 est attendu à 4,6%.

Cette année encore, le groupe devrait poursuivre un bon cheminement de croissance et ce, grâce à différents facteurs.

Un TCAM de 7,8% sur la période 2022-2027

Le groupe pourra, dans les années à venir, assurer une croissance, en particulier grâce à sa forte stratégie d’expansion de ses parcs commerciaux et à sa stratégie de diversification dans différentes classes d’actifs comme les cliniques privées, les infrastructures d’éducation, les plateformes logistiques ou encore les bureaux.

Déjà, en 2022, le groupe a pu attester d’une croissance importante du portefeuille d’actifs de la foncière de près de 100.000 m². « En effet, Aradei Capital a livré cinq des sept cliniques qui étaient initialement dans le cadre du partenariat avec Akdital tandis que les deux cliniques restantes devraient être livrées d’ici 2024 », précise la société de recherche.

Elle ajoute : « Compte tenu de l’ambition des deux groupes d’élargir leurs portefeuilles respectifs, la direction d’Aradei Capital est convaincue que de nouvelles cliniques supplémentaires seront développées avec Akdital Group dans un avenir prévisible. » L’année 2023 devrait également bénéficier d’un effet de base positif du fait que la majorité des cliniques livrées l’an dernier l’ont été sur la seconde moitié de l’année.

Le groupe pourra également compter sur le développement de son 8e Sela Park avec une GLA de 30.000 m². « Selon la direction, le développement de cet actif devrait durer environ 24 mois et devrait atteindre une fréquentation annuelle de 5 millions de visiteurs, où des locataires de premier plan devraient faire partie du projet, le groupe LabelVie étant le locataire locomotive », rappelle la société de recherche.

Tout cela devrait permettre au groupe d’assurer un taux de croissance annuel moyen de 7,8% sur la période 2022-2027 pour atteindre un chiffre d’affaires de 709 M DH à termes. L’EBITDA devrait quant à lui progresser de 8,4% en moyenne par an, notamment grâce à une bonne dilution des coûts fixes. Concernant la profitabilité du groupe, CFG Bank estime que « le FFO consolidé devrait croître à un TCAM inférieur à l’EBITDA en raison d’une augmentation des charges d’intérêts pour financer le développement des nouveaux actifs ». Il devrait atteindre 344 M DH en 2027 contre 239 M DH en 2022.

Cependant, la société de recherche rappelle qu’il est pertinent d’analyser l’évolution du FFO par action pour tenir compte de l’effet dilutif induit par les augmentations de capital successives réalisées pour financer le plan de développement du groupe. « En effet, la foncière n’entend pas utiliser sa trésorerie (FFO) pour rembourser ses dettes. Nous prévoyons une croissance du FFO par action à un CAGR de 5,2% sur la période 2022-2027 contre 4,9% sur la période 2018-2022 », explique CFG Bank.

Elle souligne néanmoins que « toute augmentation de capital dans les années à venir diluera mécaniquement ce rythme de croissance. Pour rappel, sur le T4-2022, Aradei Capital a procédé à une augmentation de capital de 250 M DH pour financer une partie du nouveau projet Sela à Casablanca. En effet, au S1-2022, le ratio LTV s’était situé légèrement au-dessus du niveau cible du groupe de 40%, signifiant que sa capacité d’emprunt allait devenir limitée ».

Aradei Capital : un dividende de 19,20 DH par action distribué au titre de l’année 2022

Aradei Capital a organisé ce mardi 21 mars une conférence de presse pour présenter ses résultats annuels relatifs à l’année 2022.

A fin 2022, la portefeuille d’Aradei Capital se compose de 36 actifs immobiliers, soit 6 actifs de plus par rapport à fin 2021. Le groupe est présent dans 23 villes au Maroc et compte une surface de GLA (gross leasing area, ou « surface commerciale utile ») de 478.000 m², soit 100.000 m² de plus en glissement annuel.

D’autre part, le groupe compte 7,6 milliards de dirhams d’actifs immobiliers, soit 1 milliard de plus en glissement annuel. Une augmentation tirée par 868 MDH d’Akdital Immo et 109 MDH pour la livraison de Prism en 2022.

Premier immeuble de bureaux et baisse de la part du segment du Retail

Aradei diversifie son activité en 2022 grâce à un plan de développement soutenu par le secteur de la santé et un premier immeuble de bureau (Prism). La part du segment du retail par rapport à la surface du GLA passe de 83% à 68% en 2022, avec un segment de la santé représentant 17%, 7% pour l’industrie, 6% pour les OPCI et 2% pour les bureaux.

Sur le segment Santé, deux cliniques sont prévues à Khouribga et Benguerir. Celle de Benguerir concerne l’accord entre l’UM6P et Akdital.

Pour sa part, Prism, premier immeuble de bureau du groupe, est étalé sur une surface de 6.900 m² et est occupé à 100% par Label’Vie, Aradei Real Estate services et REM Partners.

De son côté, le 8e Retail Sela Park du groupe devrait être livré dans deux ans, a-t-on annoncé lors de cette conférence. Les travaux ont démarré en décembre 2022.

Une équipe de recherche sera mobilisée à l’international

Pour rappel, le chiffre d’affaires du groupe a augmenté de 15%. De leur côté, les charges d’exploitation ont augmenté de 16 MDH, soit 15% en glissement annuel, « en ligne avec l’évolution de l’activité et la hausse des dépenses d’exploitation liées au périmètre », explique-t-on.

Ainsi, l’EBITDA a augmenté de 16% à 361 millions de dirhams et le Funds from operation (FFO) de 17% à 239 MDH à fin 2022.

Ainsi, le dividende distribué en 2022 est de 19,20 DH par action, en croissance d’un dirham, équivalent à 11% en glissement annuel et ce, malgré la dilution liée à l’augmentation de capital du groupe. De ce fait, le taux de distribution du FFO s’élève à 90% contre 95% en 2021, au-delà du minimum de 85% selon les guidelines de la foncière.

Répondant à une question sur l’internationalisation en 2023, le président-directeur général, Nawfal Bendefa, a répondu qu’Aradei ne prévoyait pas de réaliser d’importants investissements à l’étranger pour l’instant. Toutefois, « le groupe prévoit de mobiliser une équipe de recherche à l’international en 2023 et peut considérer des petits investissements ou des activités de conseil », a-t-il précisé.